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歸真堂中止上市可能是因為經營問題或財務問題

發布人：admin     日期：2013-04-25

歸真堂中止上市 學者稱可能是因為經營問題或財務問題 證監會消息，歸真堂在IPO過程中申請"中止審查"。由于"活熊取膽"模式引起激烈爭論，歸真堂三年上市路遭遇重重阻力，一邊是中藥協支持，一邊是動物保護組織、民眾的強烈反對。不過，"中止審查"與"終止審查"不同，只是暫時中止審查進程的行為，延期時間往往超過兩個月。 　　因“活熊取膽汁”備受爭議的福建歸真堂藥業股份有限公司(下稱“歸真堂”)兩年來一直為爭取在創業板上市而努力。該公司稱，對“活熊取膽汁”不人道的質疑聲并未影響該公司產品的銷售，至少證明了歸真堂熊膽粉是真貨。 　　公開資料顯示，歸真堂成立于2000年，主營業務為黑熊養殖、熊膽系列產品的研發、生產和銷售。去年11月24日，歸真堂在2013年營銷大會上啟動了“熊心壯志”這一年度主題，品牌營銷目標是“搶占中國高品質熊膽制品領袖品牌”。 　　然而，歸真堂2011年公開上市計劃剛一公布，就接連經歷了輿論抵制、媒體集體參觀、NGO組織介入等幾出大戲；目前，該公司又申請中止審查，將自查報告延遲至5月底遞交證監會，IPO“熊心”或將再度受挫。公開資料顯示，4月3日，證監會公布中止審查的擬IPO企業名單當中，歸真堂赫然在列。 　　本報記者曾數次致電歸真堂董秘吳亞，想詢問中止審查的具體原因，但董秘手機一直處于無人接聽狀態。 對此，對外經濟貿易大學中國資本運營研究中心主任馮鵬程副教授認為，歸真堂中止審查更多可能是因為經營問題或財務問題，NGO組織施加輿論壓力的可能性不大，因為證監會發審委更關心擬IPO企業的經營能力等上市資質問題。 上市或面臨諸多法律問題 根據《中國證監會發行監管部首次公開發行股票審核工作流程》，發行審核過程中的“中止審查”按照《中國證券監督管理委員會行政許可實施程序規定》第22條的規定執行，該規定具體為，“在審查申請材料過程中，有下列情形之一的，應當作出中止審查的決定，通知申請人：(一)申請人因涉嫌違法違規被行政機關調查，或者被司法機關偵查，尚未結案，對其行政許可事項影響重大；(二)申請人被中國證監會依法采取限制業務活動、責令停業整頓、指定其他機構托管、接管等監管措施，尚未解除；(三)對有關法律、行政法規、規章的規定，需要進一步明確具體含義，請求有關機關作出解釋；(四)申請人主動要求中止審查，理由正當。法律、行政法規、規章對前款情形另有規定的，從其規定。” 　　歸真堂的情況應該屬于第四種情形，“申請人主動要求中止審查”，但是，如果該公司在5月底提交了“自查報告”，IPO是否能一帆風順？似乎也很難說。 　　今年兩會期間，全國政協委員何悅提案稱，“活熊取膽”與動物保護初衷相悖，應立法禁止。何悅表示，與熊膽類似的虎骨、犀牛角、麝香制品等行業，近年相繼被明令禁止，這既是出于保護瀕危物種的需要，也是社會一步步走向文明的見證。 　　關注公司投融資及資本市場的律師趙志東曾撰文稱，我國《首次公開發行股票并上市管理辦法》(下稱“管理辦法”)第11條規定：“發行人的生產經營符合法律、行政法規和公司章程的規定，符合國家產業政策。” 第40條指出：“募集資金投資項目應當符合國家產業政策、投資管理、環境保護、土地管理以及其他法律、法規和規章的規定。” 　　另外，根據衛生部文件(衛法監發[2001]267號文)，從2001年9月14日起，衛生部不再審批以熊膽粉和肌酸為原料生產的保健食品。盡管現在歸真堂已經拿到福建省林業部門的批文，但是“管理辦法”第25條規定，發行人不得有嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的其他情形。趙志東認為，“在活熊身體上開個洞，定期抽取熊的膽汁，企業這種生產行為算不算有違社會公共利益呢？答案恐怕是肯定的。” 替代品或成未來盈利的挑戰 　　關于取膽汁的對象——黑熊，我國相關法律授予了它們二類保護標準，并允許它們被圈養，從而減少從野生環境中對熊的捕殺。1989以來，農場允許圈養和繁殖熊，但是狩獵熊被視為違法。 　　公開資料顯示，歸真堂目前有活熊400多頭，上市融資后要擴大的項目包括“年產4000公斤熊膽粉”和“年存欄黑熊1200頭，年繁殖黑熊200頭”等。 　　歸真堂董秘兼副總經理吳亞曾向有關媒體解釋，“只要你是在保護野生動物資源的基礎上，利用人工繁育黑熊，合理利用，應該就沒有問題，符合這個大的原則。國家對野生動物保護這塊有統一的政策。就是說人跟動物之間的關系是什么樣的，人跟動物之間的關系在中國的政策是，在保護的基礎上，合理利用。” 　　關于“活熊取膽汁”是否“人道”的說法，黑熊救助所及亞洲動物基金[微博]保護黑熊組織對黑熊的拯救卻始終堅持，沒有一種引流方式是人道的。 　　有分析人士認為，從人道的角度，找到“熊膽”藥用價值的替代品會更加符合廣大民眾的心理需求；但對于歸真堂公司來講，“替代品”很可能會對該公司未來盈利能力形成巨大挑戰。 　　中國藥膳研究會的中醫藥專家劉正才教授表示，“現在我們已經有多種草藥替代品和合成藥材，它們和熊膽汁的醫藥作用是一樣的，因此現在的中藥沒有必要再使用熊膽了”。亞洲動物基金和中國野生動物保護協會的有關中醫研究報告也顯示，目前至少有54種草藥有與熊膽相似功效，包括蒲公英、金銀花、連翹、黃連、菊花等，這些草藥的療效比熊膽更好，而且更便宜。 　　當然，馮鵬程認為，“熊膽”藥用價值存在被替代的可能，但是對消費者產生的“心理效應”卻很難被替代。（唐振偉）

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